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葡萄酒基金

来源 :《金融时报》 作者 :Maggie Rosen 浏览量:28526
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随着关于葡萄酒惊人高价的新闻频频出现,有关俄罗斯大亨为之疯狂、中国富豪为之一掷千金的故事不断传来,葡萄酒似乎正成为投资赚钱的首选。但投资者应该做更多功课,而不只是盯着某一瓶酒本身。

葡萄酒投资基金将投资者的资金集中在一起,用来买入葡萄酒并进行交易,以期获利。它们可以成为较传统资产类别一个可行的补充品种。

此类基金被看作是一种另类投资工具-就像精品艺术、林业甚至对冲基金,大多以资本增值为目标。

虽然这种基金很新颖,而且可能只有20家左右,但它们正在专业投资者和财富管理顾问当中受到追捧。

金融顾问公司AWD Chase de Vere 的马卡斯·吉尔马丁(Markas Gilmartin)表示:“对任何信奉多资产投资组合管理的投资者来说,持续赚钱并减少风险的唯一方式就是在跨地区的不同资产类别间进行投资。”

“葡萄酒是一种珍贵的大宗商品,它的投资表现一直非常出色,它在很多地方都符合一个理想的‘风险—回报'架构的投资要求,”吉尔马丁补充说。

虽然投资者不一定要掌握有关葡萄酒的知识,但他们仍需要有金融头脑和高风险承受力,能够像基金经理那样提出透彻的问题。

绝大部分此类投资的对象都是产成品而不是期货,主要是顶级酒庄出产的波尔多红酒。伊甘酒庄(Chateau d'Yquem)出产的香甜的、令人垂涎的白葡萄酒是一个例外,此外也还有一些出自勃艮第(Burgundies)或香巴尼(Champagne)的顶级好酒。

少数基金-如德国的VINOvation基金-投资于葡萄园土地、生产设施并从事葡萄酒品牌开发等。

很多基金均设有较高的申购费用(2-5%)和管理费(最高20%),以及大额的最低投资金额(多达25万欧元、38.9185万美元)。多数基金集中投资过去50年中装瓶的品种。

包括Vinum精品葡萄酒基金、ARCH精品葡萄酒基金以及Curzon精品葡萄酒动力增长基金在内,多家基金都在海峡群岛证券交易所(CISX)上市。

为了评估市场,确定这些基金的投资策略是否可行,吉尔马丁等人依靠Liv-ex提供的统计数据进行分析,更多的资讯则来自美国和英国的批发商和经纪商,以及波尔多葡萄酒中介商网络。Liv-ex是葡萄酒公司的电子交易平台。

Liv-ex跟踪着全世界交易量最大的葡萄酒价格。自2002年12月到2008年5月,Liv-ex 100指数上涨了158%,而相比之下,富时指数的涨幅为45%,标准普尔500指数涨幅为50%。只有黄金121%的涨幅才稍微接近一些。

Liv-ex共同创始人詹姆士·米尔斯(James Miles)将投资者对葡萄酒投资兴趣的增长归功于互联网。“如今价格要比以往透明得多,人们可以在网上提出报价,然后数百名潜在买家立刻就会在同一时间看到,”他说。

最坚定的看涨者热切指出,鉴于其税收特性,葡萄酒要比石油更好。作为一种“消耗性资产”,根据其陈年期数、保存地点和拥有者状况,葡萄酒可能不适用资本利得税。(但葡萄酒投资基金被视为一种金融工具,因此和其它任何形式的金融基金一样适用同样的税收政策。)

Vinum是少数几只零售型葡萄酒投资基金之一,也是首个获得格恩西岛金融服务委员会(Guernsey Financial Services Commission)批准的基金,可作为英国个人投资者计划(SIPP)和美国SSAS计划中的投资项目。自2007年4月以来,Vinum基金净值已经增长35%。该基金所要求的初始申购金额较为适中,仅为1万英镑(合1.955万美元),并自豪地宣称拥有著名托管人和审计机构——后面这一点是投资者应当坚决要求的资质。

Vinum基金的操作方式极其类似葡萄酒爱好者的经典做法:买入两箱,持有至价格翻番后卖掉一箱,然后免费享用另一箱。

“我们的策略是买入最好的品种然后持有,”该基金执行董事罗布·莱恩奇(Rob Lench)说,“我们可能会‘高位减仓',也就是说,如果价格合适,我们可能会卖掉一部分持有的品种。但通常情况下我们会买入并持有。这是我们培育净值增长和稳定性的方式。”

另一个表现优异者是佳酿基金(Vintage Wine Fund)。该基金成立于2003年,可能是同类基金中时间最久、规模最大(1.15亿欧元)的一家。

基金经理安德鲁·戴维森(Andrew Davison)强调了葡萄酒产地的重要性:“投资者应当深入细致地询问基金所持有的葡萄酒产自哪里。比如,要证实美国或东亚所产葡萄酒的产地或其真实性非常困难。
基金经理们建议,葡萄酒投资占投资组合的比例应当不超过10%。投资者必须做长期打算。一些基金设有投资锁定期或较长的赎回通知时间段。

“实际上,这一资产类别适合那些能够将资本锁定长达三年的投资者,”ARCH Financial Products LLP的邓肯·休斯(Duncan Hughes)说。该公司今年1月份设立了在海峡证券交易所上市的ARCH精品葡萄酒基金,至今其净值已经增长了6.5%。

“对于交易活跃的葡萄酒,其买卖报价区间依然相当大,以合适的价格找到合适的葡萄酒需要很长时间。投资者必须明白,这和买入玛莎百货(Marks and Spencer)的股票不一样。”

同样值得指出的是,虽然波尔多葡萄酒的价格曲线总体已掉头向上,但令投资基金兴奋不已的高昂价格只是近期才有的现象。

此外还有很多人不愿承认的一点,那就是多数顶级波尔多葡萄酒的价格往往取决于少数专家的评判,甚至有人会说,它们取决于一个人-即葡萄酒评论家罗伯特·帕克(Robert Parker)的说法。如果他认为某种精品佳酿的品质开始走下坡路,那将引发一场抛售狂潮。

这一点显示了这一资产类别的不稳定性——很多人认为它太过曲高和寡,除了乐趣之外找不到别的买入理由。

“这么说吧,我宁愿用针刺入眼睛也不愿意向我的客户推荐这些葡萄酒基金,”Bloomsbury Financial Planning的詹森·巴特勒(Jason Butler)说。

“投资应当像是等待涂料干燥的过程-可能很乏味,但客户应当坚持投资已被事实证明可靠的资产类别。”

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